产能大跃进松解供需紧平衡材料之王

来源：21世纪经济报道

　　原标题：化工周期新风口①丨产能“大跃进”松解供需紧平衡“材料之王”六氟磷酸锂高光时刻不再？

　　21世纪经济报道记者韩迅上海报道

　　去年，国内六氟磷酸锂旺盛的需求行情推升了一大批氟化工行业上市公司的业绩，今年这种情况还会延续吗？

　　3月16日，石大胜华（.SH）披露了“年1-2月主要经营数据公告”，经公司初步核算，年1-2月，公司实现营业总收入11.4亿元左右，同比增长13.7%左右；实现归母净利润3.1亿元左右，同比增长约97.7%左右。

　　究其原因，石大胜华认为，主要是“新能源产品产销两旺，取得了较好的经营业绩。”

　　在石大胜华的这些“新能源产品”中，一种叫“六氟磷酸锂”的精细化工产品备受资本市场 　　“任何一个商品的价格都是由供需决定的，六氟磷酸锂也是如此。”3月16日，石大胜华一位人士告诉21世纪经济报道记者，公司吨/年六氟磷酸锂项目（一期）吨/年已达产，“二期吨在去年11月就开始启动建设，不过要到明年四五月份才有可能投产。”

　　实际上，不仅是石大胜华，氟化工类上市公司，尤其是涉及六氟磷酸锂的企业去年业绩都出现了不同程度的增长。例如，多氟多（.SZ）年业绩增长了近25倍，其中一个原因就是“以六氟磷酸锂为代表的新材料产品市场需求旺盛，销售价格迎来新高。”

　　不过随着产能的释放，六氟磷酸锂的供需关系正在发生变化，曾经暴涨的价格也开始“滞涨”，对于那些扩产六氟磷酸锂的上市公司来说，年还想继续获得暴增的业绩可能是一件非常困难的事情。

　　价格暴涨下的扩产潮

　　在氟化工行业上市公司的诸多产品中，六氟磷酸锂算是“独树一帜”，它在年的“涨价潮”中成为“材料之王”。

　　资料显示，六氟磷酸锂是一种无机物，化学式为LiPF6，白色结晶或粉末。易溶于水、还溶于低浓度甲醇、乙醇、丙酮、碳酸酯类等有机溶剂。

　　如今奔驰在大街小巷的各类新能源汽车能够顺利行驶的主要原因之一，在于它有能够提供动能的锂电池。锂电池最重要的4个部分是正极材料、负极材料、隔膜和电解液，而六氟磷酸锂则是电解液成本最重要的组成部分，是目前性能相对较好、使用量最多的电解质，约占电解液总成本的43-45%。

　　近年来，随着新能源汽车市场持续高速增长，锂电池市场需求随之增长，也带动了电解液材料市场需求不断提升，六氟磷酸锂的需求也不断增长。

　　隆众资讯锂电池分析师罗晓莉在接受21世纪经济报道记者采访时表示，目前国内六氟磷酸锂全部应用于电解液产业链，除作为电解液的主要溶质使用，还可以用来制备二氟磷酸锂，“但国内六氟成本较高，目前二氟作为添加剂主要进口为主。”

　　事实上，目前，国内具备六氟磷酸锂产能的上市公司不少，包括多氟多、石大胜华、永太科技、天际股份（.SZ）、滨化股份（.SH）、延安必康（.SZ）、杉杉股份（.SH）、天赐材料（.SZ）等。

　　但自年7月以来，新能源汽车销量暴涨，导致对锂电池的需求量大增，六氟磷酸锂的价格也开启了上涨之旅。

　　数据显示，年7月初，六氟磷酸锂的市场均价为6.95万元/吨。到了年1月初，六氟磷酸锂的市场均价达到11.25万元/吨，到了12月30日，六氟磷酸锂的市场均价达到56.50万元/吨。

　　由此可见，六氟磷酸锂的价格在年已经上涨了%，是名副其实的“材料之王”。如果从年7月算起，六氟磷酸锂到去年底的价格涨幅更是已经达到了%。

　　而随着六氟磷酸锂的价格火爆，原本具备六氟磷酸锂产能的上市公司开始加大了扩产的节奏，也吸引了更多的资本投资跨界投资。

　　“我们公司目前的六氟磷酸锂的产能是2万吨。”3月16日，多氟多一位人士告诉21世纪经济报道记者，“公司六氟磷酸锂的大部分扩建项目进展都较为顺利，比预计的工期有所提前，根据公司的扩产进度，预计今年年底具备5.5万吨/年的产能，出货量在3.5-4万吨，年-年规划突破10万吨/年的产能。”

　　天际股份（.SZ）一位人士则表示，公司吨/年六氟磷酸锂生产装置，目前处于满负荷运行状态。“江苏泰际在建的年产1万吨六氟磷酸锂项目，大概今年第二季度会投入试生产。”

　　3月14日，深圳新星（.SH）向投资者表示，公司目前六氟磷酸锂项目第二条生产线正在进行设备安装，预计年4月完成安装与调试，“第三条生产线正在进行设备采购与安装，预计年7月完成安装与调试，第四条生产线预计年12月完成安装与调试。”

　　除了原有的企业，六氟磷酸锂火爆的价格也吸引了不少资本跨界投资。

　　2月22日晚，天域生态（.SH）公告称，拟以不超过6.1亿元增资青海聚之源新材料有限公司（下称青海聚之源），生产锂电池电解液原材料六氟磷酸锂，增资完成后，公司持有青海聚之源51%的股权，并获得其控制权。

　　就连生产萤石的企业都开始向下游布局六氟磷酸锂了。

　　年10月13日，金石资源（.SH）公告与浙江省江山经济开发区管理委员会签订了《项目投资协议书》，投资建设年产2.5万吨新能源含氟锂电材料及配套8万吨/年萤石项目，项目总投资约15.5亿元。项目分三期建设，争取6年内建成：“第一期为年产吨六氟磷酸锂项目和年产8万吨萤石精矿产品采选项目；第二期为年产吨六氟磷酸锂项目；第三期计划为年产吨六氟磷酸锂和双氟磺酰亚胺锂、研发中心项目。”

　　供需紧平衡或将释缓

　　六氟磷酸锂在年的火爆，使投资者对其在年的价格充满了上涨预期，但是现实却并非如此。

　　Wind数据显示，截至年3月16日，六氟磷酸锂的价格为55万元/吨，日的价格涨幅为-2.65%，而过去30日的价格涨幅为-6.78%。也就是说，六氟磷酸锂的价格有近4个月的时间没有涨了。

　　“从年下半年历史底部6万元/吨上涨到现在，当前价格是比较高的位置了。”国金证券基础化工行业首席分析师陈屹告诉21世纪经济报道记者，虽然目前六氟磷酸锂的供需仍然处于紧平衡状态，“但不可能无限制涨价，它只是个普通的工业品。”

　　对于六氟磷酸锂今年以来价格下降的原因，华泰证券研究所化工组长庄汀洲认为，主要是受到供需的影响较大。

　　“受春节影响，2月电解液市场出货量走弱，导致六氟磷酸锂价格弱势下滑。随着节后电解液厂家逐步复工，近期六氟磷酸锂需求或恢复景气。供应方面，春节期间企业开工天数减少、物流停运，加之部分厂家停车检修，六氟磷酸锂市场供应偏紧，但随着多氟多新增的年产8万吨六氟磷酸锂产能逐步达产、永太科技子公司永太高新年产吨六氟磷酸锂项目进入试生产，新增产能陆续释放，供应端压力逐步缓解，导致六氟磷酸锂价格未明显上涨。”庄汀洲向21世纪经济报道记者表示，

　　六氟磷酸锂价格的波动逻辑路径清晰可见，年价格上涨是因为下游新能源车的需求在年7月开始回暖，推动对动力电池的需求，从而刺激了对电解液的需求，而六氟磷酸锂作为电解液中最重要的材料，因供给跟不上需求而出现了价格上涨。

　　同样，当供给开始增长的时候，六氟磷酸锂的价格就开始出现明显的滞涨情况，产能逐渐释放使得此前的供不应求的情况得到缓解。

　　“在今年春节前后，六氟磷酸锂市场价格高位盘整为主，进入3月之后，随着原料碳酸锂市场价格涨势放缓，且头部企业率先降价，所以六氟磷酸锂市场成交重心回落至54-56万元/吨，部分小厂散单商谈重心甚至低于50万元/吨。由于正极材料涨价加上负极材料紧缺，导致终端需求受阻，对此市场现象，下游采购持谨慎观望态度。”罗晓莉告诉21世纪经济报道记者，目前还未达到临界点，随春节淡季影响减弱，预计今年二季度电解液市场将恢复正常需求。

　　价格的滞涨也反映在二级市场的表现上。自今年初以来，天赐材料、天际股份、滨化股份、永太科技、石大胜华、多氟多的股价分别下跌了8.55%、2.90%、19.57%、37.98%、24.34%和4.87%。

　　不过，业内人士认为，新能源车的发展趋势仍在持续，电解液需求仍在增长，六氟磷酸锂或仍可延续景气。

　　据百川盈孚数据显示，年国内动力电池装车量累计.5GWh，同比增加.8%。年1月国内三元电池/磷酸铁锂电池装车量分别为7.3/8.9GWh，磷酸铁锂电池市场占有率达54.8%。

　　因此，庄汀洲认为，随着新能源车渗透率提升以及储能市场增量迅速，电解液及其关键材料的需求或延续景气。

　　陈屹也认为，电解液需求仍在，未来看好新能源车电池需求增长对电解液需求的拉动。

　　而相关企业则仍在布局产业链上下游，试图进一步卡位。

　　3月17日，深圳新星披露公告称，为进一步完善氟化工产业链布局，公司全资子公司赣州市松辉氟新材料有限公司拟在江西省赣州市会昌县工业园区九二氟盐化工产业基地投资2亿元建设年产吨氟化锂项目，投资3.5亿元建设年产吨PVDF项目。

　　深圳新星表示，氟化锂是六氟磷酸锂的主要原材料之一，公司建设氟化锂项目，通过自产六氟磷酸锂的核心关键原材料，为未来公司获取六氟磷酸锂的成本竞争优势奠定了基础。

　　而更值得 　　21世纪经济报道记者了解到，一种新型锂盐——双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）也在扩产，六氟磷酸锂的市场与价格或会受到一定冲击。

　　企业大肆扩产叠加新型材料替代效应，预期六氟磷酸锂的供需矛盾在年下半年将有所缓解，价格或会出现一定程度的回调。

　　而对于那些扩产六氟磷酸锂的氟化工上市公司来说，年还想继续获得暴增的业绩可能是一件非常困难的事情，二级市场的股价表现或已提前预示了这一切。

　　（作者：韩迅编辑：巫燕玲）